○ 인도 루피화 대미 환율은 2013년 8월 20일, 전년 대비 기준 15% 이상 절하되면서 2013.8.20일 기준, 달러당 63.13 루피로 사상 최저치를 기록함. 또한 인도주가지수(SENSEX)는 18,307.92로 장을 마감하며 11개월 내 최저치를 기록하였으며, 인도 10년 만기 국채 이자율은9.24%를 기록하며 5년 중 최고치를 갱신함.

- 이러한 인도의 경제 지표의 악화와 함께 외환보유고에 대한 염려를 바탕으로 일각에서는 IMF 구제 금융이 필요한 것 아니냐는 말까지 대두되고 있음.

 

○ 2004년 이후 정권을 잡은 인도 집권여당 UPA는 2012년 9월, 빅뱅 개혁을 추진한다고 밝힌바 있으나, 기대에 미치지 못하는 성적으로 외국인 투자 규제 완화, 일자리 창출, 경제 성장 등에 있어서 만족스러운 성과를 보여주지 못하고 있음.

 

○ 이와 함께 2014년 총선에서 UPA 당 의석수가 8% 가량 줄어들 것이라는 여론조사가 발표되었으며, 집권 여당의 인기 하락과 함께 내년도 총선 이후 정권의 교체 가능성 등 정치적 불확실성에 따라 기업들의 투자 계획이 총선 이후로 연기되고 있음.

- 지난 8월 조사된 2014년 총선 결과에 대한 여론조사에서는 UPA의 의석이 8% 줄어 것으로 나타났으며, BJP 주도의 야당 연합 역시 UPA 정권을 대체할 만한 새로운 대안이나 카리스마를 보여주지 못함에 따라 향후 인도는 UPA, BJP, 제 3당으로 나뉘어질 것으로 전망되면서 일관성 있는 정책 추진이 더 어려울 것으로 전망되고 있음.

 

 

○ 연일 최고치를 기록하는 루피화 대미 환율 급락 및 배경

- 단기적인 달러화 수요 공급 불일치: 인도 GAIL 사 등 에너지 기업의 달러화 부채에 대한 과도한 헤징, 루피 환율의 불확실성으로 인한 수출기업들의 달러화 보유 기조 등 단기적인 달러화의 공급의 부족과 함께 주요 수입품에 대한 결제를 위한 달러화에 대한 수요는 증가하고 있음.

- 외국인기관투자(FII) 유출: 추가적인 환율 인상 기대, 글로벌 경기침체, 미국 양적 완화 출구전략에 따른 외국인기관투자(FII) 유출 확대로 외국인기관투자의 변화에 따라 루피화 대미 환율은 급락을 거듭.

- 무역수지적자, 경상수지적자, 고인플레이션: 고질적인 대규모 무역수지적자에 시달리고 있는 인도는 2012-13 회계연도 무역수지 적자액이 사상 최고치인 1,956억 달러를 기록하였으며2013년 5월 소비자 물가는 9.3% 상승하면서 루피화 가치는 지속적으로 하락 압력을 받고 있음.

 

○ 외국인직접투자(FDI) 유입 감소와 경상수지적자

 - 인도의 2012-13 회계연도 경상수지 적자는 GDP의 4.8%, 약 878억 달러를 기록함. 이는 높은 에너지수입 의존도 등 만성적 무역수지 적자가 가장 큰 이유로 작용하고 있음

 - 한편, 2012-13년도 FDI 유입은 인도 내 토지획득 문제, 프로젝트 승인 지연 등으로 인하여 전년대비 26.4% 감소한 343억 달러를 기록함

 - 이 같은 외국인직접투자 유입 감소 및 경상수지적자는 다시 루피화 가치 하락 압력으로 작용하고 있음.

○ 10년 만기 국채 이자율 5년만에 최고치 기록과 배경

 - 인도 시중은행의 부채 압력으로 인도 국채 매입 감소, 뮤추얼 펀드의 국채매입을 위한 자금 동원능력이 저하 등 10년 만기 국채에 대한 수요는 감소하고, 인도 정부는 자금 조달을 위해 신규 국채를 발행하는 등 공급은 유지됨에 따라, 국채 가격 하락과 동시에 이자율이 상승하고 있음.

 

추진 정책

- 금, 은, 백금 수입관세 인상(8%→10%)

- 인도인 해외여행객 반입 TV 신규 관세 부과

*10% 수입관세, 12.5% 상계관세

석유 및 불필요 품목 수입 억제

- 해외 송금 한도액 축소(기존 연간 20만 달러→7만5천 달러)

- 인도기업 해외직접투자규제 신설

*기업의 순자산가치 100%이상 해외직접투자 시, 중앙은행 사전승인

- 인도 중앙은행 통화량 축소

- 10가지 액션플랜

*부동산, 항만부문 외국인투자 완화 추진, 소매 유통부문 FDI 규제 완화

 

 

○ 인도 최대 삼륜차 메이커인 Bajaj Auto사의 Rahul Bajaj 회장은 현 UPA 정부의 내년 총선을 겨냥한 대출 탕감, 고용보장제도(NREGA), 식량보조법안(Food Security Bill) 등의 포퓰리즘 정책은 재정 적자를 더욱 심화시키고 있다고 비판하였으며, 통화 관리를 위해 노력하는 대신 정책부터 변화 시켜야 한다고 언급함.

 

○ 인도 주요 CEO는 인도는 UPA 정부의 경제성장을 위한 정책수립 및 실행력 부족으로 전례 없는 경기 침체에 직면하였다고 지적하였으며, 토지획득, 환경 승인 등의 문제로 인프라 프로젝트에 선뜻 응하는 투자자들이 없듯이, 통화 관리를 위해 노력하는 대신 외국인 직접 투자를 장려하여 외환유입을 증가시키는 정책에 착수 해야 한다고 언급함

 

○ 인도 마힌드라 그룹 Anand Mahindra 회장은 루피화 가치 하락에 따른 중앙은행의 자본 통제는 인도의 개혁 개방 정책에 반하는 것이라고 언급하며, 인도 산업계 분위기는 침울하다고 밝힘

 

○ World Bank 수석 이코노미스트인Kaushik Basu는 현재 대두되고 있는 인도 경제의 위기에  대한 내용은 다소 과장된 것으로1991년의 위기와 같은 징조는 아니라고 밝힘.

 

 

○ 루피화 가치는 적어도 달러당 62-65루피까지 하락할 것이라는 의견이 다수를 차지하고 있음

향후 전망

- 전망 없음

- (Credit Suisse Group AG) 루피화 가치 하락은 인도 정부의 정책이

   투자자들의 신뢰를 확보하는데 실패한 것에 기인한 것이며 향후 루피화가

   달러당 65루피까지 떨어질 것

 - (Economic Times) 펀드 매니저와 브로커를 대상으로 실시한 설문조사

   결과 ’13년 12월까지 환율이 달러당 62루피~65루피 사이가 될

   것이라는 의견이 44.4%를 차지

- (UBS 투자은행) 유럽 경제가 회복 된다면 인도 루피화 가치도 상승할 가능성이 있지   만 그렇지 않다면 루피화 달러환율이 달러당 70루피까지 상승될 것으로 루피화 가치의 추락을 막을 즉각적인 해결 방안은 없음

 

○ 구제금융 가능성: Worldbank 등 전문기관들은 인도가 IMF 구제금융 신청까지는 가지 않을

것이라는 전망 우세

- Worldbank 수석 이코노미스트 Kaushik Basu는 인도의 외환위기는 과장된 것으로 ’91년

외환위기를 반복할 징후는 없다고 답변

- Bank of America는 최악의 상황은 피했으나 경기 회복에 대한 전망은 불투명하며

긴축정책이 지속될 경우 내년 3월까지 산업 성장률 부진 예상

- 금년 인도 경제성장율이 5% 수준이 기대되고 있는 상황으로 기업별 재무 건전성과 인도의

외환보유고를 감안한 예측으로 판단

 

○ 2014년5월, 총선 이후에는 다소 숨통이 트일 것으로 전망

- 주요 인도 기업 및 인도 투자기업들은 현재 2014년 5월로 예정된 인도 총선 전까지의 정책변경 등의 불확실성에 따라 총선 이후로 대형 투자 계획을 보류하고 있음. 2014년 5월 이후, 정치적으로 안정 되고, 신임 총리의 정국 운영 능력이 탄탄하고, 친 기업적 성향의 정책들이 추진된다면 기업들의 투자가 본격적으로 추진되면서 인도 실물경제의 회복과 함께 경제 지표의 회복이 이루어 질 것으로 전망됨.

 

○ 시장의 신뢰를 얻을 수 있는 정부 정책 수립 및 실행이 중요 변수

 - 신임 중앙은행장으로 시장주의, 원칙주의 성향의 라구람 라잔 현 인도 재무부 수석 경제

자문관 임명되었으며, 라구람 라잔 신임 중앙은행장은 전 IMF 수석 이코노미스트로, 2005년

미국의 통화정책에 대한 비판을 하며 2009년 글로벌 금위기를 예측한 만큼, 향후 인도 경제에

적절한 정책을 수립할 것이라는 기대가 큼.

 

자료원: 인도중앙은행, EIU Country Report, 인도 재무부, CMIE, India Today, Ernst & Young, Economic Times, Financial Express, Mint 및 뉴델리 무역관 자체 자료 종합

[출처 : KOTRA GlobalWindow(www.globalwindow.org) 2013. 08. 20 / 정유경 뉴델리 무역관]